热门：XAUUSD：欧洲央行7月会议纪要尽显通胀或将持续上升，黄金还能做多吗？

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基本面

近期通胀压力加剧，持续的高通胀带来了长期通胀预期无法控制的风险增加。中期通胀风险也有所增加。在政策正常化期间，金融碎片化风险更有可能出现。成员们一致认为，在货币政策正常化的道路上采取进一步措施是适当的，并一致支持传导保护工具（TPI）。直接货币交易(OMT）将涵盖更持久和根本的问题，货币政策分歧是导致欧元下跌的一部分原因。管理委员会没有改变对加息周期的最终利率的评估。现在说9月份的预期还为时过早，有更多关键数据即将出炉。欧洲央行认为，前瞻指引还限制了依赖数据作出决策的能力，同时也过度限制了政策选项。本次会议决定加息50个基点，应被视为将收紧政策前置。50个基点的加息幅度高于预期，为市场参与者提供了更多的清晰度。许多成员国之前一致认为，将欧洲央行关键利率上调50个基点是合适的。欧洲央行7月会议纪要观察。欧洲央行7 月会议的讨论表明，增长担忧正在增加；但我们认为，欧洲央行对欧元区全面衰退的风险仍然过于温和。我们预计，欧元区2022年下半年将出现温和衰退，因俄乌冲突导致天然气供应持续严重中断，造成经济增长势头放缓。如果俄罗斯完全切断天然气供应，欧元区或将出现更严重的衰退。展望未来，我们仍然认为欧洲央行目前正在追求两个主要目标，即：锚定通胀预期和货币政策正常化。至于通胀预期，只有通胀预期有所回落才能扭转实际通胀回落。然而，美国的例子表明，与全球大宗商品价格相比，更激进的加息在降低基于调查的通胀预期方面的效力要小得多。美国通胀预期的最新下降似乎是汽油价格下跌的结果，而不是美联储最近加息的结果。这可能向欧洲央行暗示，一系列更激进的加息可能不是一件好事。在货币政策正常化方面。我们知道，政策利率的任何中性水平都将取决于经济状况，在强劲的增长环境下也是如此。因此，我们仍然预计欧洲央行将采取不如美联储和市场目前定价的激进方式来进行市场化调节。我们预计该行将在 9 月会议上再加息 50 个基点，然后暂停至明年春季。因为，经济衰退、冬季能源危机和持续的地缘政治风险不断上升承受不起过度激进的加息。