EURUSD：预计欧洲央行将维持鹰派指引，或在2023年初实行QT

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基本面

目前，欧元区的金融状况并不乐观。负责追踪金融体系威胁的欧洲系统性风险委员会甚至在英国的政治失败吓坏金融市场之前就已经警告该地区的宏观脆弱性增加。特别是，该机构建议金融机构加强其资本规划，因为最近的地缘政治发展和收紧的金融状况威胁到非金融公司和家庭的资产负债表压力重新出现。提到了两个更严重的系统性风险，即在资产价格大幅下跌、资产质量和盈利前景下降的情况下，投资人需要大量追加保证金，而房地产领域的风险升高也是不容忽视的。欧洲央行行长拉加德承认上述不利因素，但并未放松其鹰派基调，因为预计通胀将在更长时间内成为头号问题。欧洲央行董事会成员最近发表的公开演讲进一步让交易员相信，到今年年底，利率公告将更加明显，期货市场完全消化本周第二次加息 75 个基点的预期。另一方面，鸽派的政策制定者最近强调了维持如此激进的政策收紧的成本。这立即引发了人们的疑问，即一旦达到既不刺激也不限制经济的水平，央行是否会采取较小的利率步骤。目前，投资人预计在接下来的两次会议上加息两次 50 个基点，然后加息速度在 2023 年 3 月和 2023 年 5 月放缓至 25 个基点，最终达到 2.75%-3.0% 的利率。然而，关于中性利率水平可能在哪里以及央行是否会在此时终止其加息周期的沟通可能并不明确，因为与美国的通胀不同，欧元区通胀迄今几乎没有显示出任何减弱的迹象。尽管内部讨论似乎已经开始，但欧洲央行也可能避免就量化紧缩提供任何指导。拉加德表示，在利率达到中性水平之前，可能不会缩减资产负债表。当然，提前制定计划是有帮助的，尽管在债券市场正在融化并且意大利和德国收益率之间的利差仍然很大时泄露重要信息可能会进一步吓倒投资人，并给意大利等高债务成员国的市场带来压力。投资人还将关注廉价定向长期再融资操作（TLTRO）贷款条款的任何变化。这可能是通过加快银行还款来限制流动性的便捷方式。

技术面

利率公告本身可能不会对欧元产生太多令人兴奋的看涨反应，因为市场已经完全定价并得到政策制定者的支持。因此，重点将转移到其他地方，特别是中央银行可能通过其他渠道（例如量化紧缩）提供的有关减少流动性的额外细节。如果央行判断经济状况可能好于预期，允许在未来几个月进行类似的大胆加息并在明年初缩减资产负债表，欧元兑美元可能向上测试1.0119-1.0197阻力区间。然而，突破 8 月高点 1.0368 水平可能会增加进一步上涨空间。在市场对未来几个季度的担忧加剧，并增加了对明年早些时候可能达到中性利率水平的猜测， QT 可能会出现一些延迟的情况下，市场可能将欧元兑美元推回看跌通道。跌破 50 天均线和关键水平 0.9860 可能为 0.9700 支撑区域打开大门。操作上，以逢高做空为主。