要点：

•日本央行(BoJ)宣布了另外两轮计划外的债券购买操作，以反击押注其将进一步放松收益率曲线控制政策(YCC)的交易员。

•央行提出以固定收益率无限量购买的2年期和5年期债券，以及6,000亿日元的1至10年期国债。新的计划外操作反映了央行面临的困境。

•法国农业信贷银行(Credit Agricole)的井出有治表示：“我们知道央行可能会在1月份调整YCC。可能会将收益率上限提高到0.75%，或者将目标国债改为5年期。”

编辑：司徒嵩 发布时间：2022.12.29 11:28


(资料图片仅供参考)

日本央行(BoJ)宣布了另外两轮计划外的债券购买操作，以反击押注其将进一步放松收益率曲线控制政策(YCC)的交易员。

央行提出以固定收益率无限量购买的2年期和5年期债券，以及6,000亿日元的1至10年期国债。新的计划外操作反映了央行面临的困境。本月货币当局将10年期国债收益率的上限提高了一倍，以帮助改善市场运作，结果是，更多市场参与者押注央行将进一步提高上限或完全取消上限。

BlueBay Asset Management和Schroders表示，他们已经增加了日本(JPN)国债的空头头寸，还购买了日元。

华侨银行(OCBC Bank)的策略师克里斯托弗·黄表示：“市场将继续考验日本央行的极限。YCC的调整可能只是未来更多调整的开始。

宣布这项举措后，不在央行购买范围的20年期国债收益率飙升5个基点至1.32%。而日元兑美元攀升0.5%。

▉最终或退出YCC

法国农业信贷银行(Credit Agricole)的全球市场部高级顾问井出有治表示：“我们知道央行可能会在1月份调整YCC。可能会将收益率上限提高到0.75%，或者将目标国债改为5年期。”

日本央行进行两种债券购买操作，一种是固定收益率无限量购买，另一种是固定金额按市场报价购买。这些临时操作使12月的购买量增加到约16万亿日元，接近6月创下的月度历史新高。

随着日本央行计划在第一季度将预定的债券购买量增加23%，其购买量或进一步膨胀。日本的核心通胀指标已创四十年来新高，给央行带来了进一步的政策调整压力。

日本央行的市场介入规模更大、更频繁，可能会破坏市场流动性并进一步扭曲收益率曲线(Yie-ld Curve)，这与行长黑田东彦让YCC更具可持续性的既定目标背道而驰。

三菱UFJ摩根士丹利证券公司(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities)的债券策略师鹤田圭佑表示：“当日本央行试图解决一件事时，另一件事就会动摇。市场参与者一直认为YCC正在接近极限，但央行不承认这一点。”

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