天天日报丨EURUSD：尽管被严重高估，但欧洲央行预先“承诺”再增加 50 个基点或将继续推高欧元

(资料图片)

基本面

正如预期的那样，QT 细节平淡无奇。拉加德行长承认，事实证明经济比预期更具弹性，欧洲央行预计未来几个季度将继续复苏。尽管衰退风险已经减弱，但经济还没有感受到欧洲央行货币紧缩的全面影响。对于欧洲央行而言，近期更光明的经济前景仍然是一把双刃剑，因为它有可能延长通胀压力。能源通胀放缓速度快于预期，但潜在通胀仍然居高不下。拉加德指出，一些行业的延迟供应效应和被压抑的需求仍在推高价格，而工资增长的追赶效应仍然存在上行风险。由于劳动力市场富有弹性且销售价格预期仍处于高位，高核心通胀可能在一段时间内仍是欧洲央行的担忧。然而，欧洲央行现在看到了更加平衡的风险图景，在通胀前景方面也是如此。从表面上看，欧洲央行做出了加息 50 个基点的鹰派决定，并暗示 3 月份将再次加息 50 个基点，但微妙的变化让市场得出结论，即欧洲央行将很快软化其货币政策立场。特别是，市场注意到了“更加平衡”的通胀前景，尤其是在短期内。在新闻发布会上，拉加德行长还为可能加息 50 个基点以外的幅度打开了大门，并强调只有在 3 月份的会议上才会采取行动，届时欧洲央行也将根据新的工作人员预测制定货币政策决定。尽管存在这种数据依赖性，但她认为，在根据各种潜在通胀指标进行评估时，50 个基点是合理的。不出所料，欧洲央行确认了依赖数据和逐次会议决策的方法。这意味着，由于市场交易的结论不同于欧洲央行希望传达的更全面的计划，我们看到新闻发布会中债券收益率的波动反复。我们将拉加德在新闻发布会上的讲话解读为管理委员会内部存在严重分歧，她还表示任何决定都是妥协的结果。最后，欧洲央行在 3 月会议上加息 50基点的意向并不是百分之百的承诺。直到 6 月，欧洲央行还“打算”在即将到来的 7 月会议上加息 25 个基点。欧洲央行重申其利率必须大幅上升并保持足够的限制以使通胀达到 2% 目标的判断，但市场淡化了该指导的重要性，并专注于依赖数据和逐次会议的政策决策方法。正如预期的那样，再投资政策的公布相对平静。欧洲央行确认其决定允许 3 月至6 月平均每月 150 亿欧元到期。至于将要进行的再投资，它表示这将与司法管辖区和资产类别的赎回成比例的进行，因此不会积极寻求另一种投资组合。这一结论不包括私营部门的购买，这被视为 CSPP 下的再投资，更倾向于气候绩效更好的发行人。

技术面

虽然外汇市场最初的市场反应相当有限，但欧元在新闻发布会期间开始了更广泛的下跌。欧元兑美元目前牢牢低于 1.1000关口。最近几周，欧元兑美元无视欧元区股市的转变和突然的表现不佳，否则我们认为这是自 9 月以来欧元兑美元反弹的重要推动力。现在，我们对欧元兑美元的战术性上涨气氛不高，但我们仍对交叉盘保持明显的逢高卖出偏见，因为我们仍然认为中期驱动因素表明，欧元兑美元被高估。然而，欧洲央行预先“承诺”再增加 50 个基点，这一有点不寻常的举动或将继续推高欧元。操作上，以逢低买入为主。