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•俄罗斯超额履行了3月减产50万桶/日的承诺，实际减产70万桶/日；•矛盾的是，俄罗斯的原油产品出口升至2020年4月以来的最高水平；•交易商应密切关注俄罗斯5月和6月的产量，因为如果需求强劲，该国可能会增加产量。今年2月，关于俄罗斯减产的消息，撼动了原油市场——该国宣布在2月份1020万桶/日的基础上削减50万桶/日。根据媒体的报道显示，俄罗斯实际上超额执行了这个减产计划，实际的产量削减达到了每天70万桶。同时，根据国际能源署的数据显示，俄罗斯3月的原油和石油产品出口却升至了2020年4月以来的最高水平，平均每天增加了60万桶。而作为最近一次OPEC+减产计划的一部分，俄罗斯还在此前的基础上承诺再减产50万桶/日，并且延长至2023年年底。事实上，对于原油市场来说，重要的并不是俄罗斯说了什么，而是他们做了什么——如果俄罗斯生产和出口的石油比它说的多，那么不仅油价高于实际的供应量，交易员后市可能也会对俄罗斯未来的石油产量声明持怀疑态度。眼下，考虑到印度、中国和土耳其对俄罗斯廉价原油的需求，我们有理由质疑俄罗斯对如此大规模减产的承诺是否可靠。根据TankerTrackers.com的数据显示，俄罗斯的原油出口在2月至3月期间大幅增加。今年2月，俄罗斯石油日出口量为369万桶。这一数字在3月份跃升至431万桶/日。不过，需要注意的是，出口与生产不同，俄罗斯完全有可能在增加出口的同时减产50万-70万桶/天。也就是说，在欧洲停止购买俄罗斯石油的时期，俄罗斯可能出口了储存的石油，但印度和中国尚未增加进口。或者，由于欧洲禁止进口俄罗斯石油产品，俄罗斯炼油厂的开工率下降，俄罗斯可能有更多的原油可供出口。此外，据媒体报导，俄罗斯打算在4月份将炼油厂的日产量削减约50万桶，以确保在产量下降的情况下出口能够保持稳定。然而，俄罗斯传统上在4月和5月对其炼油厂进行维护，因此本季度的炼油开工量通常较低。这意味着交易员应密切关注俄罗斯5月和6月的产量，因为该国可能会在4月和5月通过削减供应的方式，来测试全球对其石油产品的需求。如果市场对石油产品和原油的需求都很强劲，俄罗斯可能会增加石油产量，以满足国内和国际需求，尽管俄罗斯曾口头承诺维持减产。尽管欧洲已经停止进口俄罗斯柴油和其他产品，但沙特阿拉伯和阿联酋等海湾国家却加大了对俄罗斯产品的进口——这些原油要么在这些国家的国内使用，要么就十倍储存在海湾地区的设施中，以便日后进行转售。总的来说，对石油交易员来说，俄罗斯的石油形势远比新闻标题所描述的要复杂得多——俄罗斯可能会说它正在削减石油产量，但这并不意味着它投放市场的石油数量减少了。石油产品与原油之间的相互作用至关重要。如果对俄罗斯原油和石油产品的需求超过了它所说的产量，交易员也不应指望俄罗斯一定会遵守承诺。俄罗斯是来赚钱的，不是来交朋友的。

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