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美国银行业危机暂告一段落

《全球财经连线》：当前美国银行业危机是否已平息？若继续发酵，将对美国经济和金融市场带来怎样的影响？赵建：当前来看，美国的银行业危机应该是暂时告一段落。实际上此次银行业危机有两波，第一波是以硅谷银行为代表的三家银行（陷入危机），是资产负债表重定价带来的流动性或偿付危机。我认为美联储和FDIC处置得非常得当，在时间上，能够及时地在48小时之内接管。他们知道金融市场信心和恐慌情绪有很大影响，他们及时把恐慌源截断了，风险就没有散播出去。第二波就蔓延到了欧洲的瑞士信贷，欧洲的银行业（出现）合并。但久病成医，这些欧美国家经常出现金融危机，如美国的次贷危机，欧洲的欧债危机，他们已经得出经验，就是（处理要）“快”，快速切断“传染源”，给予市场足够的信心。实际上金融市场本身就是一个（关于）信心和预期的体系，如果信心和预期稳住了，暂时是没问题的。

美银行业仍面临货币迁徙风险

《全球财经连线》：美国银行业还面临哪些风险？赵建：我认为美国银行业的隐患、风险或者说根本问题，其实并没有解决。危机根源是美联储快速加息，导致整个资产负债表处于很不平衡的状态：一方面，资产端大量过去（购入）的低息产品，如硅谷银行（账上）大量的低利国债等，出现减值的损失；另一方面在负债端，顾客有重定价的要求。当前来看，美国银行客户资金的迁徙，即从银行存款转到共同基金，基本上告一段落，但这种风险仍然存在，还未完全平衡。在美联储和美国政府强有力的支持下，信心只是暂时稳住了，这种不平衡、脆弱的状态意味着，若未来再发生冲击，银行业恐将迎来第三波危机。

美联储发布经济状况褐皮书

当地时间5月31日，美联储发布褐皮书显示，4月和5月的经济活动基本持平；随着就业和通胀略有放缓，美国经济近几周显示出降温迹象。与此同时，同日公布的美国4月职位空缺从3月份的974.5万意外增加至1010.3万，显示备受美联储关注的就业市场持续强劲。美国经济状况如何？美联储年内是否仍有进一步加息的可能性？我们来连线中国人民大学重阳金融研究院院委兼合作研究部主任刘英。

美国经济动能正在收缩

《全球财经连线》：从褐皮书与各项宏观数据来看，美国经济前景几何？衰退阴云是否仍未消散？刘英：从多项指标来看，美国经济前景令人担忧，衰退阴云更加密集，并没有烟消云散。从经济增速来看，尽管美国经济增长速度还是正的，但是我们无论从一季度的同比增速1.6%，还是环比增速1.3%来看，都不到上年同期上月的一半，在美联储连续激进加息10次，500个基点的打压下，经济正在掉头向下，另外从经济景气指数来看，美国制造业PMI连续半年位于50荣枯线之下，而且越来越低。而且美国的房地产、物流数据都进一步证明美国经济动能正在收缩。从美国通胀数据来看，尽管大家还在消费，物价还在高位运行，尽管4月份美国CPI降到4.9%，连续两年首次降到5%以内，但是因为上年基数高，二季度去年同期曾经摸到9.1%的高位，所以数据显示回落，而实质通胀高企，特别是核心CPI到了5.5%的高位，连续两个月CPI和核心CPI倒挂，核心CPI连续一年半在5%以上。所以美国目前面临高通胀、高债务、高风险和低增长的窘境。

经济数据支持美联储跳过6月加息

《全球财经连线》：劳动力市场的韧性仍远超预期。是否将支撑美联储进一步加息？对后续货币政策有何判断？刘英：劳动力市场的韧性目前看也是在50年左右的低位，但是这里有几个问题需要明确，一个是美国失业率计算方式不同，打零工的、兼职的洗盘子洗碗的也都计算在就业范围，所以看起来失业率不高，另外一个就是因为新冠肺炎疫情的冲击，美国一线工作的人员积极性不高，很多岗位至今是空缺的，再加上美国本身就是蓝领工人少，蓝领工人工资价格不菲。另外，我们看到美国M2也就是广义货币供应量今年以来连续4个月是下滑状态，美国收紧货币政策对经济的抑制效果已经体现。仅从失业率数据来看，美国完全可以继续加息，但是从经济增长日佳羸弱的状态来看，从物流数据，从房地产数据，从金融数据来看，美国的确是要放缓加息，否则经济将加速下滑，金融风险债务风险可能叠加，由此，我认为美国6月份跳过一次加息是比较合适的。总体来看，美国加息应该接近尾声。但是从数据来看，因为去年二季度美国通胀高企，所以，今年二季度，通胀数据不会太难看，我们也看到美国可以暂停一次加息，但是后续如果通胀依然高位运行，美联储还是得硬着头皮加息。因为通胀控制在2%是美联储的目标。

欧元区5月CPI同比上升6.1%

当地时间6月1日，欧盟统计局公布的数据显示，欧元区5月CPI同比升6.1%，环比升0%；欧元区4月失业率为6.5%。数据反映了哪些问题？欧央行6月议息会议该如何抉择？我们来听听中国人民大学欧洲问题研究中心副主任、经济学院教授彭刚的分析。

欧洲高通胀已出现转折

《全球财经连线》：如何解读欧元区今天公布的通胀和失业率数据，反映出欧洲经济的哪些问题？彭刚：从通胀率来讲，我们可以看到（欧元区）CPI同比增幅减小，也就是已经转变了过去CPI直线上升的状态，从过去通货膨胀高企的状态，迎来了转折，增幅开始向下。从失业率来讲，保持在平稳的状态，这就反映出，过去欧洲经济发展状况是这些主要数据都比较严峻，但现在开始向比较平稳的方面过渡，我认为这是一个利好的消息。实际上从通胀率来讲，现在虽然增长幅度开始下降，但依然是欧洲经济应主要防范的问题，或者说这是欧对洲经济平稳发展最大的约束，欧央行想尽快（使通胀率）下降到2%，但现在还是远远高于它的预期目标的。由于通胀还是经济的主要制约因素，所以还要继续把它压下来，这样才能为欧洲经济的发展创造一个更宽松的环境。

欧央行或再进行一到两次加息

《全球财经连线》：德国经济已陷入技术性衰退，而6月的议息会议即将到来，欧央行是否还会选择继续加息？彭刚：从欧央行本身货币政策的选择来看，它已经明确预测，还要有两次继续加息的过程，它还是把主要的政策目标放在抑制高通胀上，从而把通胀降下来。在通胀能够得到有效控制的情况下，下一步就要兼顾如何恢复经济增长，首先就是要增加就业率，将其提到很重要的日程和政策目标上来。其次，欧洲经济很大程度上深受美国经济的影响，欧洲的加息很大程度上也是和美国加息紧密相连的，是跟随着美国加息。现在美国的加息开始处于下行通道，那么欧元区在进行一两次加息的政策操作以后，也会顺应这种局面，开始停止加息，甚至开始降息，这样使欧洲的经济能够进入一个新的发展阶段。

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