财联社（北京，记者陈俊岭）讯，即便在赛道成长股已成主流审美的语境下，即便在"创业板"这一基金协议设置的框架下，为规避市场的风险，基金经理仍试图挑出低估值、抗通胀的标的。

刚刚披露的银华创业板两年定期开放混合基金一季报显示，十大重仓股中，就有四只农业股：荃银高科、大北农、温氏股份、登海种业；两只相对低估值的互联网券商股，唯独不见新能源赛道股。

"我们维持了部分的新能源、科技、医药的配置，但比例下降到基本不影响组合总体表现的程度，其风险释放和价值回归过程还很难言已经结束，依然需要谨慎。"银华基金王利刚、刘辉在一季报中称。

盈亏同源。很早时，他们就对高估值赛道型资产保持谨慎保守态度。这个保守策略使他们错过了诸如新能源、半导体等在去年4季度的上涨，也使得在今年一季度没有招致在这些方向上的明显损失。

回避高估值赛道，"树不能长到天上"

2022年一季度，全球通胀高企，美联储加息力度持续升温，突发的俄乌战争更是恶化了本就堪忧的石油与粮食供给问题，进一步抬升了通胀甚至滞涨预期。

自去年以来，王利刚曾多次明确提示，由于不同类别之资产的估值剪刀差已经拉大到历史超高分位，树不能长到天上，市场自身就具有线性回归的动能，估值的K型扩张行情终将反转为K型收敛行情。