21世纪经济报道记者 陈植 上海报道

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随着今年以来全球金价持续上涨，全球黄金需求显得“喜忧参半”。

5月5日，世界黄金协会发布的最新《全球黄金需求趋势报告》（下称“《报告》”）显示，尽管2023年一季度全球黄金需求总量（不含场外交易）同比下降13%，但场外交易市场复苏令黄金总需求提升至1174吨，同比小幅增长1%。

具体而言，今年一季度，全球金饰消费需求表现相对平淡，为478吨。这背后，主要是金价上涨与不少国家通胀率相对较高，无形间抑制了当地民众的金饰购买需求。但是，一季度中国金饰消费需求大幅回升至198吨，有效抵消印度需求疲软（一季度仅有78吨，同比下降17%）的冲击。

与此同时，受通胀压力维持高位与避险需求升温影响，一季度全球金条金币的投资需求同比增长5%，至302吨。其中，美国金条金币的需求在一季度达到32吨，创下2010年以来的季度最高水平，这主要受到经济衰退担忧和地区银行业动荡所引发避险情绪升温的影响。且美国金条金币需求的增长，有效抵消了欧洲市场需求疲软（尤其是德国市场，需求下降73%）的冲击。

此外，一季度中国与土耳其的金币金条需求同比明显增长，也表明在通胀压力高企与金融市场动荡的情况下，黄金的避险功能与抗通胀属性依然受到民众青睐。

值得注意的是，一季度黄金ETF资金净流出额较前两个季度明显收窄，具体而言，受美国银行业动荡等因素驱动，3月份黄金ETF再次呈现流入态势，部分抵消今年前2个月的资金外流，将当季黄金ETF的资金流出量降至29吨，这或许也在某种程度支撑3月以来全球金价持续上涨，并在4-5月数次突破2000美元整数关口。

《报告》还指出，继去年全球央行购金量创下历史新高值以来，今年全球央行继续大举购买黄金。一季度全球官方公布的黄金储备增加228吨，创下了一季度的历史新高。其中，新加坡央行、中国央行、土耳其央行当季购买黄金量分别达到约68吨、约58吨与30吨，位列前三位，此外，欧洲央行也增持黄金（这或许来自克罗地亚加入欧盟后，向欧洲央行转移了部分黄金储备）。

世界黄金协会中国区CEO王立新接受本报记者采访时表示，这显示当前全球央行购买黄金行为正呈现三大新趋势，一是继新兴市场国家央行踊跃购买黄金后，发达国家也加入其中，比如新加坡与澳洲主权财富基金开始增持黄金，二是受俄乌冲突等国际形势变化影响，增持黄金的国家央行日益增加，三是随着外汇储备增加，越来越多新兴市场国家开始提升黄金在外汇储备的比重。

但是，随着金价持续2000美元/盎司，是否会影响全球央行继续增持黄金意愿，颇受市场关注。

王立新对此向记者表示，金价持续走高，的确可能会影响部分国家央行增持黄金的时机。但整体而言，各国央行增持黄金属于战略性资产配置，其增持黄金意愿未必会受到黄金价格短期波动的影响，因为各国央行增持黄金更看中的，是黄金相对独立的走势与资产保值作用。

“此外，各国央行公布的最新黄金储备数据的时间，与其实际购买黄金时间存在一定的滞后性。不排除有些国家央行在金价较低期间已购入黄金储备，只是在金价较高时公布最新的增持黄金数据。”他指出。去年世界黄金协会调研多国央行发现，61%的央行认为全球央行黄金储备将在未来的12个月内上涨。

记者发现，随着金价走高，黄金供应也悄然“水涨船高”，今年一季度全球黄金总供应量略有增长，达到1174吨。尤其在金价上涨的推动下，矿山产量小幅增长2%，黄金回收上升5%。

对于金价持续上涨能否激发黄金产能进一步增加，王立新指出，除非黄金开采商发现新的大型金矿，通常情况下黄金每年开采量相对稳定，这一方面受到金矿开采量的影响，另一方面也与全球是否发现新金矿（潜在产能增加）有着密切关系。

世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示，今年一季度黄金需求喜忧参半，恰恰显示黄金多样化的需求来源支持其作为全球性资产的作用和表现。由于全球黄金市场出现不同的经济驱动和需求驱动因素，一些地区的增长抵消了其他地区的疲软。但其共同点是，不同类型投资者都将黄金视为不确定时期的保值工具。

“在银行业动荡、持续的地缘政治紧张局势和充满挑战的经济环境大背景下，黄金作为避险资产的作用不断凸显。在这种情况下，今年黄金的投资需求很可能会增加，尤其在美元走强和加息等不利因素走弱的条件下。”他指出。截至目前，黄金ETF配置需求在二季度仍将持续，考虑到欧美国家经济衰退风险加大，这可能会成为今年晚些时候资金加速流入黄金ETF的一大驱动因素。此外，全球央行购金也可能会保持强劲，即使购金量或低于去年的历史高点，也依然可能成为2023年全年支撑黄金需求的基石。

“随着一些经济体在衰退边缘徘徊，作为一种长期战略资产，黄金可能会成为焦点。回溯历史，在过去七次的经济衰退之中，黄金投资在其中的五次均带来了正向收益。” Louise Street指出。