21世纪经济报道记者王峰北京报道又一家迷你教育公司拟赴美IPO。近日，数字内容服务商进馨科技控股公司（下称“进馨科技”）向美国SEC递交招股书，拟在纳斯达克挂牌上市。

进馨科技专注于K9阶段数字教材、数字教辅、数字读物服务，员工仅112人。2022年营收2.36亿元，净利润5508万元。

(资料图片仅供参考)

排在它之前冲刺纳斯达克的是教育信息化服务商软云科技，今年4月更新的招股书显示，其员工只有130人。可见，“小而美”的教育科技公司已成为教育赛道的新宠。

进馨科技为人熟知的产品和品牌是纳米盒，纳米盒APP上线于2014年，曾是与一起作业、趣配音等齐名的教育APP，在中小学教师、家长群体中有很高知名度，目前有3530万注册用户。

第三方调查报告显示，K9阶段数字内容服务2021年的市场规模只有85亿元，不足百亿，到2026年将达到277亿元，属于快速增长但很小众的市场。

招股书显示，以2021年收入计算，进馨科技是国内最大的数字教材平台。数字教材并非简单地将纸质教材数字化，而是嵌入了点读、音视频、练习等功能的“立体教材”。

但长期以来，数字教材“叫好不叫座”，市场规模有限，市场主体分散，政府采购不畅。进馨科技深耕数字教材的同时，更需要探索多元化业务，增强抗风险能力。

纳米盒的诞生是出于创始人兼CEO徐进的个人需求。2013年，徐进还是华为公司一名资深架构师，他的女儿刚上小学，学校要求孩子听课文录音、阅读课外材料。

那时学校还在发录音磁带，重复播放操作十分繁琐。于是，徐进为女儿做了一个网站，取名纳米盒。网站涵盖了所有教材的录音，随点随播，后来又加入了阅读绘本。

2014年8月，徐进被一位执著的投资人打动，正式开始创业，并于2016年第一季度将产品商业化。

纳米盒最初的核心功能是英语教材点读，随后，纳米盒将资源从小学扩充到中学，科目覆盖到语文、数学、英语，还增加了翻译、语音评估、讲解视频、原创数字教辅和读物等。

截至2022年底，纳米盒共提供383本数字教材、227种数字教辅、52种百科全书和文学类数字读物。

进馨科技采取2C、2B2C、2B共三种商业模式。纳米盒APP是2C产品，面向个人用户采取订阅制或单本付费。招股书介绍，纳米盒单份付费读物的价格为25-50元，会员制订阅价为每年249元。

到2022年底，纳米盒有3530万名注册用户，142万名付费用户。每名付费用户平均每天使用时间约为40分钟，平均每周启动5次APP。

2021年、2022年，纳米盒业务营收占比分别为40.1%、48%。纳米盒的营收占比、注册和付费用户人数、使用时长和次数均稳健增长，这得益于疫情期间大量学生在家学习，激发了对数字工具的需求。

进馨科技超过一半的营收来自2B2C模式，即将数字内容通过与电信和广播电视运营商合作进行分发，获得授权费用或分成。2022年，平均每月的观看次数超过75万次，中国电信是其最大客户，贡献了45.6%的营收。

进馨科技还将数字内容出售给智能平板和智能电视厂商，这项业务2022年刚刚起步，只贡献了不到1%的营收。

（进馨科技近年来营收状况 来源：招股书）

数字教材业务要与出版社合作，授权费用是进馨科技最大的成本。2022年，该项成本高达1.31亿元，占全部成本的94.2%。

不过，进馨科技其他方面的成本和费用极低。进馨科技只有112名员工，包括41名技术人员、31名教研人员。此外，纳米盒APP主要靠口碑传播和私域流量进行推广，与电信和广播电视运营商合作分销也大大节省了营销费用。

2022年，进馨科技营收2.36亿元，同比下降4.7%；净利润5508万元，上年则净亏损7770万元。

数字教材是进馨科技的核心业务，这是一个什么样的市场？

一家教育出版社人士告诉21世纪经济报道，数字教材由来已久，且形态已多次迭代。

“业内一般认为，2002年人民教育出版社开发的‘人教电子教材’是国内最早的中小学数字教材。‘人教电子教材’是一款电子书，约32开大小，采用液晶显示屏，从文字到插图都是纸质教材的翻版。”该人士说。

直到现在，国家中小学智慧教育平台提供各个年级、各个版本的中小学电子教材，内容与纸质教材一样，供用户免费使用。

他介绍，“‘人教数字教材’没有产生太大影响，真正得到推广的是第二代光盘形式的数字教材。”

这些光盘附于书后，内容上添加了音视频、动画，还开发了适合各学科的学习工具，包括记笔记、加批注、画图、查找等。

公开信息显示，江苏凤凰出版传媒集团的数字课堂光盘在2010年至2012年三年间累计发行2800万张，取得了巨大的市场效益。

但现在电脑普遍不安装光驱，光盘已淡出人们视线。数字教材进入第三代，依托互联网发行和使用，最大的特点是具备了交互性和大数据应用。

该人士介绍，目前研发数字教材的主要有出版社，比如人教版、凤凰版、北师大版、时代版数字教材都已面世，此外还有技术服务企业，比如进馨科技、中教云等机构。

“传统出版社的数字化研发能力较弱，且数字教材后期维护、更新的工作繁重，所以出版社愿意与技术服务企业合作开发。”他说。

（K9阶段数字内容市场规模变化 来源：招股书）

招股书援引的弗若斯特沙利文报告显示，中国K9数字教材服务市场的收入从2017年的4.95亿元增加到2021年的18.35亿元，复合年增长率为38.8%，预计到2026年将增加到60.79亿元，复合年增长率为27.1%。

根据弗若斯特沙利文的数据，就收入而言，进馨科技是2021年最大的数字教科书平台，市场份额为13.7%。

教材是教育的核心要素，市场规模稳定。相关政策亦有红利，《义务教育课程方案（2022年版）》就提出，“充分利用新技术优势，探索数字教材建设”。

但同时，教材的属性又决定了数字教材将是一个有限的市场。有专家指出，教材作为教育教学的基础，海量内容与教材的定位不符。

“叶圣陶曾经说过：‘语文教材无非是个例子。’随着信息化的发展，教材在学生知识获取方面发挥的作用会日益降低，各方面的学习资源会越来越丰富。”中国教育科学研究院研究员储朝晖说。

“目前纸质教材已经有明确的界定，但数字教材的边界还不清晰，有的是泛化的，是为了推销产品而称作数字教材，数字教材需要按照教材的标准进行规范。”储朝晖说。

数字教材的推广使用也存在不足。教材更主要是在课堂教学中使用，但上述教育出版社人士介绍，数字教材的政府采购覆盖面仍然有限。因此，一些数字教材服务商往往采取平台化的策略，在教育信息化服务中打包数字教材，核心是向学校销售课程服务，或者技术系统。

“推广使用数字教材要考虑多方面因素，包括成本，便捷性，与纸质教材的替代性关系等。我认为，如果一种教材已经有了纸质版本就不需要再使用数字教材，数字教材应该应用在没有纸质教材的场景里。”储朝晖告诉21世纪经济报道。

面向教育部门和学校提供数字内容服务是进馨科技未来的方向，目前主要面向学生的家庭教育场景，将数字教材用于预习和复习，搭配自研的数字教辅来丰富产品线和收入来源。

进馨科技只有数字内容服务一项主业，业务线过于单薄。

实际上，进馨科技曾将课后辅导作为第二曲线，其2018年上线纳米盒网校，提供小学语文、数学、英语三科在线辅导。

在线教育随后站上风口，但纳米盒网校始终不温不火。进馨科技COO蒋军2020年曾对21世纪经济报道表示，K12课外培训市场足够大，远未到饱和阶段，各家都有机会，尤其是如何下沉到三四线城市是关键，增长潜力很大。

此后，进馨科技推出米盒云校，为中小线下培训机构提供线上教学解决方案，包括录播为主的课程体系和教学内容。中小机构可以将其作为日常教学中的“双师课”产品，也可以作为学员在家中上课的“小班课（在家学）”产品。

“双减”后，进馨科技于2021年底停止向个人用户提供在线辅导。招股书显示，2021年，在线辅导收入为4020万元，2022年又确认了3020万元收入。

由于进馨科技的在线辅导体量不大，所以停止该业务对总收入的影响有限。那么，未来进馨科技打算拓展哪些业务？招股书披露了数字内容服务扩科扩用户、智能硬件、出海等方向。

对于进馨科技来说，业务多元化十分紧迫。

其核心产品纳米盒已经面临增长瓶颈。徐进2018年接受采访时曾介绍，纳米盒用户已达数千万，付费用户百万量级。多年时间过去，用户增长止步不前。

解决的策略是扩充学科门类，提高产品体验等。招股书介绍，数字教材和数字教辅将拓展更多学科，数字读物将在百科和文学之外增加更多类型的内容。

此外，纳米盒还将增加社交元素，以增强互动性和用户粘性。纳米盒曾自带社区，但2018年因涉黄整改，关闭了APP内的“艺术秀”“荣誉堂”“贴图秀”“视频秀”等社区。重启社区运营，或将围绕学习社区展开，淡化社交和娱乐功能。

智能硬件是当前的风口，英语听说、翻译等垂直类硬件和学习机等综合性硬件都很受欢迎，进馨科技可以将其数字资源“装进”硬件快速推出产品，但其数字内容品类太少，尤其缺少题库，这是其自研智能硬件的短板。

出海业务有一定的想象力。中国发达地区的K9教育质量受到国际认可，英国2017年就引进了一套上海的小学数学教材。此外，港澳台地区、东南亚等地也有较强的少儿英语学习需求。

此外，进馨科技的核心优势学科是英语，且与国际出版巨头培生合作紧密，这为其拓展面向不同人群，特别是成年人的数字内容服务提供了便利。