DJIA：股市持续下跌，市场已开始定价“硬着陆”？

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基本面

以科技股为主的纳斯达克指数在上周五下跌167.22点，跌幅1.4%，收于11688.62点；标准普尔500指数下跌37.52点，跌幅0.9%，收于4052.89点；与此同时，跌幅收窄的道琼斯工业平均指数在全天的交易中保持震荡走势。股市的疲软反映了人们对当周公布的一系列经济数据后利率前景的持续关注。而有关消费者和生产者价格通胀以及零售销售的报告引发了人们的担忧，即美联储可能会将利率上调至高于目前预期的水平。地方联储官员最近的言论加剧了人们的担忧，一些人暗示央行可能在下个月再加息50个基点。上周美国劳工部的一份报告显示，美国进口价格持续下降，交易员们对此经济数据基本不屑一顾。劳工部表示，进口价格在12月小幅下降0.1%后，1月下降了0.2%。适度的下降符合市场的预估。随着进口价格连续第七个月下降，1月份的年增长率从12月份的3.0%降至0.8%。同比增长远低于经济学家预期的2.9%，反映了自2020年12月以来的最慢年度增长。我们认为，在上周早些时候CPI和PPI报告强于预期之后，进口价格在通胀方面提供了一些令人鼓舞的消息。尽管这一消息是令人鼓舞的，但可能对美联储在3月会议上以及可能在5月会议上加息的决定影响不大，因为美联储仍在与顽固的通胀进行争论。到目前为止，具有弹性的经济意味着利率水平将在更长时间内保持在较高水平。我们预计，今年上半年将出现所谓的“不着陆”情况，即经济增长将保持强劲，美联储可能会在更长时间内保持鹰派立场，即加息完成后的高利率维持一段时间，预计市场会提前定价“硬着陆”。

技术面

道琼斯工业平均指数在34334点附近失去了一些动力，但仍高于中期上升趋势线，也远高于长期下降趋势线。尽管如此，该指数仍未能走出区间震荡。短期振荡指标表明，可能还会更长时间的震荡。RSI在从70水平下跌后，位于50的中性区间附近，而MACD则在其0轴下方的正区域向下移动。此前密集测试的33200 水平是当前方向首要瞄准的目标。而跌破33200支撑区和上升趋势线的最后一道屏障将进一步向下反转，可能使50日和200日均受到考验。如果未能守住，100日均线将是下一个目标，而更大的跌幅也可能达到32500关口，任何进一步下跌都会引发市场对下跌趋势的担忧。而在中期窗口期，情绪在突破34334高点和关键阻力趋势线后将转为积极，这将重新激活上升趋势。收盘价高于该水平将证实上涨前景得到逆转。整体来看，短期空头趋势并未完全消耗完毕。操作上，以逢高做空为主。