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1月对通胀和工资增长尤为重要，因为许多劳动合同和供应商合同都在1月份重新设定或重新谈判。在之前的研究中，我们发现，每年近40%的工资增长发生在1月份，一些商品和服务的价格变化比一年中其他时间的价格变化大50% -100%。此外，我们还发现存在回声效应，即1月份一些价格和工资组成部分出人意料地与去年相同。通过自上而下的分析，核心商品价格、核心服务价格和平均每小时薪资在1月份存在回声效应，根据它们在2022年1月的数据表现判断，2023年1月的数据将高于趋势水平。我们还发现，1月份的价格变化与前一年的投入成本通胀正相关。

我们估计，1月份的回声效应和去年投入成本近10%的上涨，将使2月14日公布的1月核心CPI月率一次性提高0.1-0.2个百分点。这反映在除住房外的核心服务通胀增长了0.2个百分点，除二手车外的核心商品通胀增长了0.4个百分点。我们预计平均时薪会有0.05个百分点的提升。如果1月份的物价和工资数据确实强劲，我们仍预计2月和3月的环比增速将放缓，反映出成本压力的影响正在减弱。相反，如果1月份物价和工资数据低于预期，则可能意味着劳动力市场再平衡和投入成本压力正常化处于比我们之前认为的更深入的阶段。