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美联储5月会议的会后的声明相对明确，3月份声明中的“为了获得足够的限制性货币政策立场，一些额外的政策收紧可能是合适的”，被软化为“在确定可能适当的额外政策收紧程度时……”。虽然这种软化的语气为进一步加息留下了余地，但如果未来的数据证明这一点，这是一个有意义的变化。

银行业危机在金融体系中引发了极大的焦虑。3月份的美联储会议纪要显示，美联储预计，除了长达一年的紧缩政策外，银行业危机将导致信贷条件收紧，足以引发经济衰退。尽管前景被下调，但美联储对金融体系的韧性充满信心，并认为有必要再次加息以遏制通胀上升。

撇开地区银行的脆弱性不谈，美国宏观经济对货币政策迅速收紧的反应以及通胀的走向可以让美联储感到满意，如劳动力市场。3月份的职位空缺和劳动力流动调查显示，职位空缺再次大幅下降。与工资增长密切相关的辞职率降至近两年来的最低水平。就业增长正在放缓，但还没有崩溃。尽管幅度不大，但通胀正在减速。

穆迪分析预计，美联储将在6月中旬的会议上暂停加息。预计在2024年之前不会出现第一次降息。会议期间的数据可能会显示美国经济放缓——就业增长放缓，物价上涨放缓。尽管认为已经安然无事未免过于乐观，但第一共和银行的破产更有可能是最初恐慌的延迟后果，而不是银行体系中新出现的脆弱性。自硅谷银行倒闭以来，第一共和银行一直受到关注。

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