【友财网讯】-对美国财政部计划迅速发行大量新债的预期动摇了投资者的信心，他们担心这可能会从股票市场中带走流动性。

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但德意志银行(Deutsche Bank)的分析师写道，从现在到年底，预计将出售的1.3万亿美元国债对美联储的流动性影响较小。他们还表示，美联储的流动性对股市的影响不如华尔街认为的那样大。

德意志银行表示:“我们预计，净发行量的很大一部分将被货币市场基金和外国央行吸收，因为它们将持有量从美联储回购计划中转移出来，以利用更具吸引力的美国国债收益率，从而减少对美联储流动性这一流行指标的影响，美联储的资产负债表已根据逆回购和美国财政部一般账户(TGA)余额的规模进行了调整。”

分析师还说，股票在很大程度上依赖于美联储流动性的观点近年来已经站不住脚了。

相反，他们表示，自大金融危机以来以及过去三年，企业盈利和宏观经济增长等基本面因素才是股市反弹的原因。

该报告称，美联储流动性和股票之间的相关性最近似乎很强，但如果进一步追溯，则非常不一致，表明这是“虚假的”。

“事实上，自全球金融危机以来，标准普尔500指数的几乎所有涨幅都与盈利增长1:1相关。”分析师写道，“只有一小部分收益是由股票市盈率的变化推动的，这些变化反过来也很容易用派息率和通胀等基本面因素来解释，而流动性(如果有的话)在其中的作用微乎其微。”

与此同时，股票和宏观经济增长之间的关系是牢固而长久的。分析师发现，同样，流动性似乎也与增长相关。

“然而，鉴于货币政策变化以滞后影响增长而闻名，美联储流动性不太可能在瞬间推动增长。”他们表示，“在我们看来，因果关系可能是相反的，增长推动了对流动性的内生需求，同时也推动了股市。”

德意志银行上周在另一份报告中估计，美国财政部将在2023年期间发行1.6万亿美元的国债。在此之前，债务上限暂停，允许该部门补充其枯竭的现金金库。

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