受宏观经济形势以及行业周期的持续影响，至今年第二季度末，半导体行业下游需求整体仍旧低迷，以韦尔股份为代表的相关企业继续承压前行。

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8月14日，韦尔股份披露了2023年上半年业绩报告。财报显示，公司实现营收88.58亿元，归属于上市公司股东的净利润1.53亿元，同比均出现不同程度下滑。对此，韦尔股份解释称，公司营业收入出现小幅度的下滑，同时由于产业供应链端库存高企带来的供需关系错配，造成了在库存去化过程中部分产品价格承压，毛利率水平受到较大幅度的影响，导致归属于上市公司股东的净利润以及归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润出现较大幅度下滑。

为更好应对产业波动的影响，2023年上半年，韦尔股份加速推进产品结构及供应链结构优化，并向市场导入更具竞争力的产品，在细分市场实现了份额提升。同时，韦尔股份目前销售回款已保持正常节奏，现金流净额大幅转正。公司预计下半年毛利率水平会实现回升，且来源于主要应用市场的收入规模也将实现明显增长。

缓慢走出“阵痛期”

手机产品收入环比增长

在全球经济环境、行业周期等因素的持续影响下，以智能手机为代表的消费电子市场整体表现低迷，终端市场需求不及预期，根据Canalys发布的研究数据，2023年上半年，全球智能手机出货量达5.28亿部，同比下降12%。从中国智能手机市场情况来看，出货量为1.32亿部，同比下滑8%。

虽然智能手机的整体需求仍旧较弱，但在2023年上半年，韦尔股份来源于手机市场的产品收入表现出了环比明显改善的趋势。财报显示，公司图像传感器业务来源于智能手机市场的收入为27.27亿元，较2022年下半年环比增长23.76%。

同时，由于韦尔股份的触控与显示解决方案也主要应用在智能手机市场，从中报来看，显示驱动芯片领域市场景气度也呈现触底反弹态势，相关业务收入较2022年下半年增长133.5%。韦尔股份判断，随着历史库存去化临近尾声，相关产品盈利能力将逐步回升。

汽车市场方面，2023年上半年，韦尔股份来源于汽车市场的图像传感器收入从2022年上半年16.02亿元提升至19.04亿元，同比增长18.87%，市场份额快速提升。

值得一提的是，经历了长达半年时间的库存去化及供应链调整，截至第二季度末，韦尔股份存货净额为98.28亿元，占期末流动资产的比例为50.69%，较上年同期下降。此外，韦尔股份上半年实现经营活动产生的现金流量净额达31.3亿元，同比大增325%。

“公司在库存去化及供应链调整的情况下，销售回款保持正常的节奏，同时公司控制生产下单规模，购买商品支付的现金显著下降。”韦尔股份称。

新品开启量产交付

助力盈利能力提升

不过，韦尔股份在中报预告及审计后财务报告中传递出更多积极信号。

实际上，随着今年第二季度国内智能手机出货量同比跌幅收窄，东海证券发布研报称，国内消费恢复，欧美经济企稳，叠加三季度为手机新品集中发布的传统旺季，三季度智能手机出货或将实现环比进一步好转，下半年有望实现周期筑底。

考虑到公司产品成本下降以及5000万像素以上图像传感器新品在2023年第三季度的量产交付，韦尔股份预计2023年下半年来源于手机市场的产品收入将实现稳步增长，产品结构优化将助力公司相关产品价值量及盈利能力提升。

被韦尔股份寄予厚望的5000万像素以上图像传感器新品是公司于2023年年初推出的一款专为旗舰机和高端智能手机打造的高阶CMOS产品。

一位国内电子产业链资深从业人士告诉《证券日报》记者：“消费电子的库存有望在第三季度，即传统的电子销售旺季大大消减，其中，中高端市场的复苏力度被重点看好。”

此外，在韦尔股份凭借紧凑的汽车CIS解决方案，覆盖了广泛的汽车应用，包括ADAS、驾驶室内部监控、电子后视镜、仪表盘摄像头、后视和全景影像等后，韦尔股份表示，近年来汽车图像传感器市场经历了大幅增长，该趋势预计将在可预见的未来持续。公司将利用在汽车市场十多年的经验及车规级验证体系，不断丰富车规级产品矩阵，为公司业绩的持续增长提供新的动力。

西南证券研报认为，预计全球电子产业周期将于23Q3逐步退出萧条进入复苏。截至2023第二季度，电子产业处于去库存末期。从2023年第一季度全球半导体库存来看，占比全球半导体产值过半的手机、PC等消费电子半导体原厂库存水位有所下滑，但下滑速度不及预期，主要系下游需求相较于预期更弱，导致库存周转天数进一步提升。另外和工业、汽车相关的半导体原厂库存水位继续走高，目前已接近进入供过于求的被动累库阶段。

以韦尔股份为代表的半导体产业链企业能否在接下来的传统销售旺季如愿实现增长，仍有待观察。