本文来源：时代周报 作者：何明俊
" 股神 " 巴菲特减持比亚迪（002594.SZ；01211.HK），让人倍感意外。他持有比亚迪十数年，多次公开表达对它的钟爱。减持比亚迪之余，巴菲特在不断加仓旧能源代表西方石油（OXY.NYSE）。" 股神 " 开始钟情旧能源了？
日前，巴菲特旗下公司伯克希尔 · 哈撒韦（BRK.A.NYSE）以 4.5083 亿港元价格，出售 172 万股比亚迪 H 股。截至 9 月 1 日，伯克希尔 · 哈撒韦在比亚迪已发行 H 股中的持股比例已下降至 18.87%。这是巴菲特连续 2 个月减持比亚迪，共套现约 8.19 亿港元。
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比亚迪近期的业绩表现不可谓不优秀。今年 8 月，比亚迪新能源汽车销量 17.49 万辆，再创单月销量新高。据 2022 半年报，比亚迪实现营收 1506.1 亿元，同比增长 65.7%；归母净利润 35.9 亿元，同比大增 206.4%；经营现金流为 431.9 亿元，同比增长 346.3%。
这笔减持行为被舆论放大解读，甚至有投资者认为巴菲特对新能源前景感到悲观。知名经济学家任泽平近期发文称，" 巴菲特是十分令人尊敬的投资者，但是也不要神话巴菲特。" 他还指出，" 毕竟今年 92 岁，精力不济，很难进行快速的学习和信息迭代，对新能源也未必了解，否则不至于错过特斯拉等美国近年最优秀的公司。" 任泽平是新能源的坚定支持者。他曾放言，" 当下不投新能源，就像 20 年前没买房。"
巴菲特对新能源的真实态度究竟如何？
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巴菲特爱能源股？
能源股贯穿巴菲特的投资生涯。他主要通过控股的伯克希尔 · 哈撒韦能源公司（下称 BHE）持股能源类公司。
当前，伯克希尔拥有 BHE 91.1% 的所有权，当年收购 BHE 的交易一直被视为巴菲特掌舵伯克希尔生涯中最为成功的收购之一。在 2021 年的致股东信，巴菲特毫不掩饰对 BHE 的喜爱，将之形容为 " 不同寻常的公用事业企业 "，是伯克希尔的四颗宝石之一。其余三颗宝石分别是伯克希尔保险业务、苹果公司以及圣达菲铁路公司。
巴菲特的能源兴趣，最早可以追溯到 1999 年。
在一次研讨会中，多年好友沃尔特 · 斯科特询问巴菲特，是否有兴趣投资中美能源公司。会议结束后，巴菲特回到奥马哈就开始研究中美能源公司。在与斯科特及时任中美能源总裁大卫 · 索科尔会面后，" 股神 " 决定出手。
巴菲特出资购买 11% 固定权益的证券并加上部分普通股与可转换特别股的特殊组合，使伯克希尔对中美能源公司的表决权控制在 10% 以内、借助这个特殊组合，巴菲特获得了中美能源公司 76% 的权益。
1999 年 10 月 24 日，巴菲特与沃尔特 · 斯科特等人完成对中美能源控股公司收购。这笔总投资金额超过 20 亿美元的交易，拉开了巴菲特布局能源的序幕。交易完成当年，巴菲特表态将极有可能在能源产业投入更多资金。
巴菲特第二次大规模出手，是 2006 年对太平洋电力公司的收购。为了太平洋电力公司，巴菲特通过此前收购的中美能源公司付出了 51 亿美元的现金，并且承担了太平洋电力公司 43 亿美元的债务。2013 年，中美能源公司耗费 56 亿美元现金收购美国内华达州 NV 能源。次年，中美能源公司更名伯克希尔 · 哈撒韦能源。
巴菲特在二级市场亦多次出手，比如埃克森美孚（XOM.NYSE）、康菲石油公司（COP.NYSE）、雪佛龙（CVX.NYSE）、中石油（00857.HK）等。
2003 年 4 月，巴菲特大手笔买入中石油 H 股，15 天内连续增持 7 次，最终以 23.4 亿股成为第二大股东。按当时汇率计算，巴菲特整体买入成本不到 5 亿美元。中石油为巴菲特带来 4 年 8 倍的投资收益。
2007 年 7 月，巴菲特以约 12 港元 / 股的价格分批减持，3 个月内全部清仓，总盈利达 40 亿美元。结合持有中石油期间的国际油价波动来看，2003 年国际油价约 30 美元 / 桶，2008 年油价冲高至 147.27 美元 / 桶。
巴菲特刚好买在低点、卖在高点。巴菲特还曾解释，中石油的价值在 2750 亿美元至 3000 亿美元间，30 多美元 / 桶的油价还能涨，但 75 美元 / 桶的油价便已看不到未来。
巴菲特对新能源的投资都借助了 BHE。截至 2021 年末，BHE 在风能、太阳能、地热能项目中投资 165 亿美元，并为 BHE 外的新能源运营机构提供了 69 亿美元融资。
旧能源还未过时
新能源崛起，并不意味着旧能源过时。
西方石油公司是巴菲特 2022 年以来操作最为频繁的股票。2022 年 3 月，巴菲特 56 亿美元加仓西方石油。5 月，巴菲特 2 天内买入超 3.36 亿美元的西方石油股票。
市场都在猜测巴菲特是否会收购西方石油。按过往经验，当巴菲特对一家公司的持股量显著超过 10%，就极可能会收购整家公司。
与巴菲特 " 扫货 " 西方石油对应的是，国际油价不断上涨。
2022 年上半年，国际油价飞速攀升后高位震荡，Brent 原油期货均价为 104.94 美元 / 桶，环比上涨 37.27%，同比上涨 60.90 %。其中，第一季度均价 97.90 美元 / 桶，第二季度均价 111.98 美元 / 桶。
新能源的低碳化和经济化，当下仍需要旧能源来提供生产动能。
目前新能源所用到的如锂、硅等基础材料，仍是高耗能材料，这意味着需要利用大量的旧能源或传统能源才能生产出来。新能源的价值在于未来可覆盖当前额外的能源投入，而非立刻将旧能源取而代之。
巴菲特曾在 2019 年的公开采访中表示，对西方石油的投资是押注长期石油价格。而他的合作伙伴查理 · 芒格更是认为，石油会在未来 200 年成为稀缺资源。伯克希尔 2019 年向西方石油提供了 100 亿美元资金，换取了优先股及 59.6 美元 / 股的普通股认股权证。
2022 年西方石油股价已翻倍，最终投资仍未可知。有分析指出，巴菲特在未来 12 个月内可收取近 9800 万美元的股息收入，而优先股则可带来 8 亿美元的年收入。
巴菲特并非百战百胜，也曾失手。同样是投资石油股，巴菲特在康菲石油公司上便咽下了 26 亿美元的亏损。
2006 年，巴菲特开始买入康菲石油，当时国际油价已冲高至 70 美元。但巴菲特认为，世界经济持续升温可以进一步拉高油价，康菲石油值得增持。巴菲特增持康菲石油的成本价在 90 美元 / 股以上，直到 2008 年金融危机爆发，康菲石油股价腰砍至 50 美元以下，巴菲特才清仓。
" 我 2008 年做了愚蠢的事情。在康菲石油历史最高价时买入，而下跌超一半时卖出，损失了很多钱。这个‘成就’是我投资生涯最大败笔。我完全犯了非理性的错误，那是一个实实在在的非理性操作。" 巴菲特说。
在新能源领域，巴菲特曾 " 踩雷 "DC Solar 的骗局。
DC Solar 的老板杰夫 · 卡策划了一个涉及 35 个投资基金的 " 庞氏骗局 "。DC Solar 的主要业务是生产移动太阳能发电机组，可自由安装在拖车上。但杰夫 · 卡获得投资后，迅速化身 " 暴发户 "，四处购置跑车和房产，直至东窗事发，巴菲特在这场骗局中损失约 3.4 亿美元。
相比起在新能源与旧能源中做出选择，巴菲特选择什么都要。" 伯克希尔 · 哈撒韦能源公司（BHE）将成为提供更清洁的能源的领导者，" 巴菲特在 2021 年致股东信中为伯克希尔的能源业务制定方向，" 长期来看，煤的使用量绝对会下降但这是缓慢的长期变化，在能源行业我们比任何人都处于更有利的地位。"
