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日本企业正在加强对股东的回馈。财年截至2024年3月的日本上市企业的本财年预期分红额合计为15.2万亿日元（约合人民币7774亿元），预计连续3年刷新最高纪录。企业的自有股票回购计划的公布也呈现接近历史新高的水平。为了纠正损害股东价值的“PBR(股价净值比)跌破1倍的状态”，企业兼顾对人才和设备的投资与股东回报将成为关键。日本经济新闻统计了可与上财年进行比较的上市公司的分红计划(部分为市场预测)。2023财年的预期为15.22万亿日元，比创出历史最高的2022财年的实际分红额高出1000亿日元左右。尽管全球经济前景仍存在不确定性，但仍有3成企业提出了增加分红的计划。作为股东回报的一环而回购自有股票的行动也十分活跃。日本企业今年设定了在5月底之前总计超过5.16万亿日元的自有股票回购额度。徘徊在与全年达到9.4万亿日元、创历史新高的2022年相匹敌的水平。本田2023财年计划回购相当于已发行股份4%的最多2000亿日元，实施创历史新高(同比增加30日元、达150日元)的分红。该公司副社长青山真二强调：“创造的现金将用于推进电动化和回馈股东”。该公司保增长投资和股东回报的兼顾受到好评，股价处于约8年来的高点附近。日本企业经营者的意识已开始改变。西铁城时计回购了已发行股票数量(包括自有股)的17%。另外，牛尾(USHIO)电机也宣布了17%(以不包含自有股的基数计算)这一罕见的大规模股票回购。背后存在东京证券交易所实施的举措。3月底，东证要求PBR低于1倍的日本上市企业等披露并实施提高股价水平的具体对策。在东证主板(Prime)上市的企业中，损害股东托管资本价值的“PBR在1倍以下”企业截至3月底达到近5成。低PBR的原因在于过多的手头资金。日本上市企业(金融等除外)的手头现金截至2022年底已累积至约100万亿日元。上市企业原本应将通过业务赚取的资金作为本金，用于人才投资、研究开发和设备投资等，以期提高企业估值。多余的资金通过股票回购和分红分配给股东。不过，日本企业无论在哪方面都做得不够好。经济合作与发展组织(OECD)的数据显示，美国企业的工资(以美元计算)在过去30年里增至约1.5倍。日本的工资(同样以美元计算)则基本持平。家庭无法描绘收入增长的前景，导致了经济通过收缩实现均衡。以QUICK FactSet的数据为基础，比较显示净利润中有多少用于分红和回购股票的“总回报率”，美国500家主要企业接近100%。日本仅为5成。这也是海外投资者此前一直对日本股市的评价无法提高的原因之一。日本企业也并未作壁上观。除了加强股东回馈以外，也开始从“囤积”现金的经营向“充分利用”现金的经营转变。日本财务省的法人企业统计显示，除金融和保险业以外的全部产业的设备投资额在2023年1～3月同比增长11%，达到16.5395万亿日元，创出15年来最大规模。日本劳动组合总连合会(RENGO)的统计显示，2023年春季劳资谈判(春斗)中的加薪率达到3.66%，创出30年来的最高水平。美国大型投资公司GMO的Drew Edwards预测称：“在有望摆脱通缩的今天，日本经营者将认真考虑提前投资，经济活动将变得活跃”。一部分海外投资者看好日本经济的结构变化，将资金投向日本股票，正在推动股价上涨。

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