淄博烧烤火出圈，3A城投的信托产品被"秒光"？

财联社4月17日讯（编辑 杨斌）近日，山东省淄博市的烧烤经济火出了圈，而一则淄博市AAA城投发行的政信信托产品"秒光"的消息也令淄博当地的城投公司及融资环境引起了关注。据悉，该款信托产品是淄博基础设施产业项目，为淄博城市建设提供金融支持。

截至发稿，财联社未能找到上述"秒光"产品的详情以及被迅速售罄的详细原因，但经公开查询可知，淄博当地唯一的一家AAA城投即淄博市城市资产运营集团有限公司（简称"淄博城运"），其信托及非标融资规模较大，且淄博市城投信托融资较频繁。另外，政信类信托产品的认购较为火爆，已引起监管重视。

(资料图片仅供参考)

淄博城运非标余额占有息债务比超过30%，一年内到期债券50亿元

根据企业预警通，淄博城运截至2021年底的有息债务494.30亿元，非标余额151.53亿元，非标余额占有息债务的比重为30.66%。具体看淄博城运的非标融资类型，租赁融资规模占到54.59%，而信托融资占比28.51%。

图：淄博城运不同类型非标融资规模占比

（资料来源：企业预警通，财联社整理）

截至2022年三季报，淄博城运总资产1874.66亿元，其中存货406.65亿元、在建工程404.54亿元、其他应收款153.37亿元。总负债1086.66亿元，资产负债率57.97%。其中流动负债440.96亿元，主要是一年内到期的非流动负债125.25亿元、其他应付款106.33亿元、短期借款76.83亿元。公司账上货币资金82亿元，现金比率0.19倍。

根据大公国际在2023年2月的最新评级观点，公司在建项目待投资规模较大，未来存在较大的资本支出压力；公司应收及预付类款项和存货规模较大，存在一定资金占用压力；近年来，公司总负债和总有息债务规模均持续快速增长，2019～2021年末，资产负债率逐年递增，整体债务压力增大且存在一定短期偿债压力；公司对外担保规模较大，区域集中度较高，存在一定或有风险。

目前，淄博城运有存量债券31只，规模合计302.50亿元。其中，私募债规模128.50亿元，占比42.48%。不考虑到期回售，则一年内到期的债券规模50亿元。

图：淄博城运存量债券剩余期限分布

（资料来源：企业预警通，财联社整理）

3月以来淄博城投多笔信托融资计划发布，预期收益最高7.6%

据用益信托网，2023年3月31日至4月7日，山东信托发行了城市发展157号集合资金信托计划（第7期），投资门槛100万元，预期收益5.4%-5.6%，而信托资金正是用于向淄博市城市资产运营集团有限公司发放信托贷款。

值得注意的是，淄博城运在3月6日发行了2023年第一期超短融债券用于偿还发行人存续的有息债务。根据《募集说明书》披露，需归还借款的债权人中包括多家信托公司，例如光大信托、五矿信托、交银信托、华鑫信托、中融信托、国民信托、厦门信托、建信信托等。

另据财联社不完全统计，3月以来，融资方包括淄博城运在内，淄博市还有多笔城投政信信托融资计划发布，最高预期收益7.6%。