21世纪经济报道记者张伟泽香港报道

从2017年“债券通”推出到如今，内地与香港债券市场的互联互通迎来第6个年岁。

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在债券通周年论坛上，香港金融管理局总裁余伟文表示，债券通仍有不少进一步提升的空间，金管局下一阶段将丰富“北向通”投资者的风险管理工具箱。

在今年5月，债券通在风险管理工具上已有突破。5月15日，内地与香港利率互换市场互联互通合作（“互换通”）正式上线运行，标志着债市基础设施建设也从现券交易向衍生品领域延伸。根据中国人民银行数据，截至6月末，“互换通”累计达成540笔交易，名义本金总额1285亿元，吸引超过30家境外机构参与互换通交易。

余伟文指出，目前“北向通”投资40%交易集中在五年或以上期限的债券，缺乏有效途径对冲相关利率风险，对国债期货有很大需求。两地监管部门将共同研究推出离岸国债期货，为“北向通”提供重要配套，吸引更多中长期机构投资者参与内地债券市场。

而债券市场的流动性也是市场关注的焦点，市场流动性是成熟市场快速发展的关键所在。在债券通论坛的交流环节，也有嘉宾在讨论环节提到中国债券市场流动性不足的问题。

债券回购交易是流动性供给的主要方式，因此成为市场关注的焦点。在我国债券二级市场交易中，2022年回购交易占比为75.83%，现券交易只占24.17%，回购交易占比远超现券交易。

数据显示，3月份中国银行间债券市场和交易所债券市场日均成交金额预计为4万亿元人民币左右，与发达国家债券市场有较大差距。

余伟文透露，下一步也会研究推出更多债券市场常见的盘活存量、提供流动性的安排，比如回购，让投资者更有效地利用持有的债券进行流动性管理，促进市场活力和健康发展。

中国人民银行金融市场司副司长高飞表示，人民银行针对境外投资者比较关注的开通回购交易也在积极研究；同时也在探索推动境外投资者持有的人民币债券，在离岸成为可广泛接受的合格担保品；试点境外投资者在直接入市渠道下参与标准债券远期业务等。

对于下一步的计划，余伟文还透露，金管局还将继续全面推进香港债务工具结算系统CMU的升级扩容，推动其发展成为亚洲主要的国际中央证券托管平台（ICSD）。主要的改善包括，继续加强与内地金融基建合作，CMU将于年内落实与上海清算所的双向自动化对接，进一步提升跨境结算效率。CMU还将引进更多市场化的措施和安排，更好地从结算、托管、流动性管理等方面便利发行人和投资人参与香港债券市场，以配合内地债券市场的双向开放以及人民币国际化的进程。

香港特别行政区财政司司长陈茂波表示，香港一直在国家金融改革开放的不同阶段发挥着“防火墙”和“试验田”的功能，为内地金融市场发展和有序开放贡献力量。香港会持续增强与内地资本市场的连结和互动，进一步强化香港作为全球离岸人民币业务枢纽和国际风险管理中心的地位，积极贡献国家的发展。