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9月的最有一个交易日，美国三大股指——标普500、道琼斯、纳斯达克联袂走低，其中标普500、道琼斯指数双双跌破6月低点。那么，美股9月缘何风雨飘摇？这里面至少存在2个原因：一是美联储为控制通胀出重手，但效果不佳，美国经济很可能不久会陷入衰退；二是美联储盘算加息会推动美元升值，进而引发资金回流美国，美国股市将因此受益，但美联储的算盘是落空了。

美联储猛烈加息，美国经济难以避免陷入衰退

2022年3月以来，为控制居高不下的通货膨胀，美联储持续加息，3月加25个基点，5月加50个基点，6月7月9月分别加75个基点。截至发稿时，美联储已加息300个基点，联邦基金利率已上调至3%～3.25%。糟糕的是，尽管美联储卖力加息，但是在抑制通胀方面，效果却相当有限。6月美国消费者价格指数（CPI）飙升至9.1%，7月CPI仍有8.5%之高，8月小幅回落至8.3%，但依旧高出市场预期，并且仍处在40年来高位。加息效果有限，原因在于，美国当前的高通胀是由多重因素导致的，不仅仅是由货币扩张造成。因此，美联储加息缩表，只能对部门由需求拉动产生的通胀发挥抑制作用，而对成本推进和供给约束产生的通胀，起不了什么作用。长期以来，美国的CPI维持在2%左右的目标水平。当前如此之高的通货膨胀，势必会消弱美国消费者的信心，因为工资上涨的幅度、速度远远不及物价的涨势，消费者自然就没有了底气，不得不选择节衣缩食。与此同时，利率水平大幅上升，会加大企业融资成本，使得企业融资难度加大，上市公司的企业利润将会下降。一边是企业利润下滑，另一边是消费者信心下降，相互作用之下，美国经济难逃衰退的厄运。

美联储希望通过强势美元吸引资金回流，但这次希望落空

在全球范围内，美元被普遍使用和持有，是其作为国际货币的基础与核心。经过20世纪60～70年代的动荡之后，美联储加息-美元升值-资金回流美国的这一规律于80年代形成，并持续至今。美国通过美元的国际货币地位，着实是为自己捞过不少好处。就拿这个规律来说，在美国面临通货膨胀时，美联储往往会选择加息，一加息，美元就会升值，受利益驱动和安全考虑，不少资金就会流入美国，进入美国股市，美股就会水涨船高。美股上扬，财富效应增加，美国老百姓自然喜笑颜开，消费者信心就会随之上升，进而对推动经济增长起到正面积极作用，这对于美国来说，自然是件好事。但是从另一个角度讲，美国物价上涨，却是会导致其他货币贬值，资金外流，为美国股民谋福祉。过往，美联储加息-美元升值-资金回流美国这一规律，一直在发挥着作用。这一次，美联储也打起了算盘，加息会推高美元汇率，资金回流美国，美股就会上扬，届时美国的消费者信心就会走高，国民就会看好美国经济前景，这样一来，美国经济就不会陷入衰退，同时也为加息抗通胀争取时间。可是这次事与愿违了。美联储卖力加息，确实推动美元指数大涨，美元兑其他主要货币节节攀高，但是，从美股一跌再跌的表现来看，并没有足够多的资金回流美国，而是买入美元后，不少国家选择将美元以现金的方式留在本国。这样一来，没有足够资金作为支持，加上物价飙升导致美国消费者信心指数低迷，美国公司融资成本增加利润前景堪忧，那么越来越多的市场人士开始担心，美国不久将渐入衰退。在这种情况之下，美股不跌都难了。

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