文/何己派 编辑/江昱玢

供应链金融科技SaaS第一股，还没缓过劲来。

3月底，联易融发布财报，主营业务收入同比下降22.9%，经调整净利润下降32%，挣钱大减。

(资料图片仅供参考)

这家公司市值，最高在2021年5月3日逼近560亿港元。

截止4月6日收盘，仅剩不足75亿港元，跌去了86%，蒸发超485亿港元（约合人民币425亿元）。

57岁的宋群，一手创办了联易融，5年把公司带到上市，腾讯是第一大机构股东。

截至2022年上半年，累计资产服务规模超6700亿元，去年全年资产服务规模近2600个亿。

曾经的明星公司，光环淡去。要想重回上升轨道，宋群身上担子不轻。

水逆下行

联易融做的是供应链金融生意。

通俗点说，是企业和资金方之间的撮合交易，帮企业优化供应链金融支付周期，实现供应链金融的数字化、自动化和精简化，按交易量收服务费。

2022年，联易融的毛利率高达83.8%。

中国第三方供应链金融科技解决方案提供商市场，是个新兴领域。联易融的竞争对手，包括蚂蚁集团、京东科技、平安的金融壹账通等。

强敌环伺，联易融能连续三年保持市占率第一，可见宋群本事。

他出身传统金融机构，50岁那年创业。

此前的履历非常亮眼，曾在摩根大通、汇丰银行等担任核心职位，是华润银行首任行长，将华润银行的资产规模，短时间内从不足百亿做到突破千亿。

宋群身后站着一水的明星投资机构，包括腾讯、中信资本、渣打银行等。

天眼查显示，腾讯连投3轮融资，目前通过子公司林芝腾讯投资持股15.92%，关联企业林芝利创信息技术持股8.61%。

登陆港股不久，公司股价进入下行通道，而后又遭遇做空机构狙击，2022年至今，开启漫长的阴跌。

业务发展也很艰难。

去年，联易融的科技解决方案所处理的交易总量，为2593亿元，较2021年仅增加了10亿元。

公司将增速放缓的主要原因，归结为大环境下供应链融资活动减少，新项目启动和推进受到影响。

其主营业务是两块，供应链金融解决方案以及新兴解决方案，前者占营收的比重高达93.7%，主要面向核心企业的AMS云、多级流转云，以及面向金融机构的ABS云、e链云。

2022年，除了多级流转云，其余“三朵云”都有不同程度的收缩。

年收入跌破10亿元。

受累地产

供应链资产证券化市场，房地产企业是重要参与方，以此为关键融资手段。

去年因为疫情，工程建设开工不足，大量工程延期，加上部分民营房地产开发商出现债务危机，投资者购买供应链资产时更加审慎。

这波及了联易融的生意。

宋群的事业从房地产行业起家，公司的前五大客户，常年有地产商的身影。2021年，联易融AMS云处理的资产总量里，约77%来自房地产行业客户。

就供应链资产服务规模而言，作为联易融服务的第一大行业，2021年房地产的占比高达42%,2022年有所下降，但29%的比重仍不低。

公司努力摆脱对单一行业的依赖。

地产的资产交易量，2022年前三季度均在30%以上，第四季度陡降至15%，位列第三，第一被基础设施/建筑行业取代。

“我们及时调整策略，在房地产客户外，积极拓展了包括基础设施及公用事业行业客户的供应链资产证券化业务，部分缓解了市场下行压力。”联易融说。

加快行业客户多元化，研发不同行业的解决方案，是宋群定下的核心战略方向。

在业务战略上，他有个“三块肉”的理论：嘴里嚼一块肉，筷子夹一块肉，眼睛瞄一块肉，由此形成合理布局。

去年，联易融中标中国移动、五矿集团、湖北联投等24家大型核心企业的供应链金融服务平台项目。

为迅速扩大客户覆盖面，公司对新客户采用更灵活的定价策略，下调核心企业云（AMS云、多级流转云）的产品定价。

公司的供应链金融科技解决方案，覆盖申万行业分类的31个行业。

扩大想象

以宋群为核心，联易融的管理层都是“金融老炮儿”。

三人构成的执行董事队伍，分工明确，宋群担任董事长兼CEO，冀坤任总裁，周家琼是副董事长兼首席风控官。

47岁的冀坤，早年供职中国建设银行，金融背景深厚。去年9月，联易融发生工商变更，负责人由宋群变更为冀坤。

62岁的周家琼，资历最深，辗转美国雷曼兄弟、摩根大通等公司任职，金融业经验超过34年。

三人均供职过华润银行，相识很早，人生半辈子都在跟金融打交道。

（宋群（左二）、冀坤（右二）和周家琼（左一）敲钟）

联易融的非执行董事和高管层，也多数是银行背景，年龄段偏大，普遍在45岁以上。

年纪最小的是CFO赵宇，今年35岁。履历同样亮眼，毕业于麻省理工，曾任职于德意志银行香港分行、腾讯投资并购部等。

供应链金融，最早在银行开展，要求对产业链、供应链了解细致，细到切入商品的构成、加工方法等要素，经验积累是绕不过去的一关。

资深管理层带队，联易融着力于扩大业务想象力。

赚金融的钱，拿科技的估值，让联易融备受行业质疑。

这些年，宋群少有的公开采访，均在强调联易融的定位，不是一家金融公司或放贷公司。

2022年，联易融研发投入同比增长26.6%，占收入及收益总额达到四成；研发人员超600人，总占比超六成。

海外市场的谋局，不断深化。

2022年，公司国际业务总部，在新加坡揭牌。同年1月，联易融与渣打银行合资成立的浩立(Olea)正式运营。

（与阿吉兰兄弟控股集团签约）

去年12月，其与沙特一财团签约，计划在中东北非地区，开展供应链金融科技业务。

宋群对2023年的展望充满信心，他的判断来自三点：政策支持、市场和行业需求反弹、丰富业务储备。

“公司业务增势可期。”

不过眼下，股价低迷的阴霾未散，还得拿出更多调整的耐心。