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美元预计将延续涨势，这让人们更加猜测货币贬值国的政府将采取非同寻常的市场干预措施，以推高本币汇率。795名受访者中约有45%预计世界主要大国会联手削弱美元，尽管美国已淡化这种猜测。接近同样比例的受访者表示，预计日本会在没有其他国家策应的情况下，加大其成本高昂的努力，独自支撑日元。三分之二的受访者预计彭博美元即期汇率指数将在接下来这个月升至新高。一、非美货币长期将反弹国际投资者被美国更高的利率吸引，或寻求躲避市场动荡——包括危机缠身的英国和新兴市场，结果导致美元飙升。美元升值放大了世界各国的经济困难，因为推高了他们进口食品和燃料的价格。这给许多央行带来了进一步的压力，而他们已经在提高利率以遏制消费价格的飙升。势不可挡的美元还降低了国外利润的价值，拖累了美国企业的收益。近90%的受访者预计，美元对第三季度企业收益的影响将比上一季度更大。我们认为，美元近期的上涨趋势将持续。从长远来看，世界将发生变化，其他一些货币将反弹。但人们的行为告诉我，现在美国是个更好的地方。美联储以1980年代初期以来最激进的步伐紧缩政策，推高了美国债券的收益率，拉高了美元。彭博美元即期汇率指数今年上涨了14%，兑英镑和日元的涨幅更大。由于对英国激进减税计划的担忧，英镑上周跌至历史新低。在1998年以来的首次干预中，日本花费197亿美元力挺日元，但未能将日元从24年低点拉回。与美联储不同，日本央行一直保持低利率。中央银行的货币政策存在很大分歧，美联储非常鹰派，而其他一些实际上很鸽派，例如日本央行和中国人民银行。这让美元变得异常坚挺。拜登政府几乎没有削弱美元的动力，因为削弱美元可能会给美国通胀带来进一步压力。预计主要经济体之间不会达成任何对抗美元走强的协议。二、强势美元会引发市场强烈震荡在MLIV调查的受访者表示，更大幅度的上涨可能会引发市场强烈震荡。上一次重大的协调干预是在1980年代，当时英国、法国、西德、日本和美国同意采取一致行动压低美元，也就是众所周知的“广场协议”。2011年，日本在海啸后和亚洲金融危机期间获得了七国集团支持干预。任何潜在的协调干预都会导致大多数货币兑美元大幅反弹。在广场协议之后的两个月里，美元下跌了10%以上，接下来两年的总跌幅一度接近50%。目前，美元多头拥挤，干预行动将会引发抛售大潮。英镑和欧元已经处于“半”危机之中，最终，如果这种情况持续下去，可能需要一些中央银行的协调。日本的进一步干预可能会引发日元大涨。日本企业在国外持有资产，通常他们会购买日元来对冲。但近年来，随着日元下跌，他们的对冲比率也在下降。日元升值将鼓励他们提高对冲比率，这意味着对日元的需求增加。强势美元也对一些股票投资者造成伤害。近90%的受访者表示，第三季度业绩的影响将更加明显。在第二季度财报季前夕，微软公司6月份下调了展望，警告称美元走强正在损害其利润。根据彭博汇编的数据，在标普500指数成分股公司的第二季度财报季电话会议上，分析师和高管提到美元汇率的次数超过1000次，为三年来最多。