USDJPY：在日本央行再试干预市场之前，多头继续处于“无人驾驶”状态

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基本面

日元兑美元今年已下跌约9.5%，在主要发达市场货币中表现最差。去年，日元兑美元下跌至146.00时引发了日本当局干预。在近期公布疲弱的工资和PPI数据之后，市场对于日本央行政策紧缩的预期软弱无力，这支撑美元兑日元的上涨。对天然气供应的担忧加剧，能源价格飙升也支撑了该资产持续上行。除此之外，美元兑日元1周的隐含波动率略有上升，但仍接近今年最低水平。这可能暗示即使日元跌至146.55（也就是日本当局去年9月入市干预的水平），期权交易员也认为不大可能干预，或者认为干预也不会太具破坏性。日本财务大臣铃木俊一周二表示，他带着紧迫感观察市场趋势，但投资人和政府官员似乎认为汇率波动速度是比特定水平更重要的触发因素。在我们的口头干预量级表中，铃木的口头干预水平处于7级中的第4级，7极表示实际干预迫在眉睫。如果口头干预力度加大，并且如果铃木说外汇走势显然是单边的、过度的或不反映基本面的话，那么隐含波动率就会上升。由于反对日元贬值的政治游说已经有所减弱，现在还不是投资人防范干预风险的时候。因为“可能需要相当长的时间”才会出现干预。在可预见的未来，日本央行不太可能进一步调整收益率曲线控制，这为日元空头和套息交易者重新建立头寸“开了绿灯”。投机者在日本央行放弃负利率政策之前，可能会继续使用日元作为套利交易的融资货币，因为重要的是前端利率，而不是10年期国债。在4月份的工资谈判之后，负利率政策可能要到2024年6月才会被放弃。除非负利率政策有所调整，否则不得不继续看空日元。

技术面

美元兑日元周二创下 9 个月新高 145.85，随后回吐部分涨幅，今日继续呈陡峭时上升状态。目前，该资产已逼近日本当局去年干预的关键技术水平；因此，投资人应保持谨慎，为即将出现回调的可能性做准备。然而，在日本央行再试干预市场之前，多头继续处于“无人驾驶”状态。目前的动能指标表明看涨力量正在增强。具体来说，MACD在0 轴上方走强，但尚未达到6月高点，而RSI在未能突破70超买关口后在积极区域运行。如果买盘持续存在，多头在短期内可能会触及 2022 年 9 月的高点 145.89。突破这一阻力后，多头可能会瞄准日本当局去年干预的关键技术水平 146.55，突破该区间可能会为多头测试148.80 阻力位奠定基础。另一方面，如果多头减持头寸，并且价格反转走低，2023 年的高点 145.06 可能会成为空头需要突破的第一个障碍。突破该区域后，该资产在可能跌破140.90关口之前测试142.24关口，该关口过去既充当阻力位又充当支撑位。随后进一步回落至7 月低点 137.23 处停止。整体来看，由于美、日两国的债券收益率利差持续扩大。短期内，美元兑日元或继续陷入延续上涨的趋势中，直到央行再次干预。这样的剧情还会再次上演吗？操作上，以逢低买入为主。