被申请破产，卖钻石的I Do为何成了市场弃儿

（文/解红娟 编辑/马媛媛）营收双降、现金流锐减、欠薪风波后，I Do钻戒母公司恒信玺利实业股份有限公司（以下简称"恒信玺利"）被申请了破产，且股票陷入停牌。

天眼查显示，1月4日，恒信玺利新增破产审查案件，案号（2023）藏0124破申1号，申请人为北京艾贝利特服装服饰有限公司，经办法院为曲水县人民法院。

【资料图】

手握现金锐减

恒信玺利成立于2007年，是行业内较早采取细分品牌战略的企业，主要专注于钻石珠宝首饰产品的研发设计和销售，核心产品为"I Do"品牌。该公司实际控制人是李厚霖，因与秦海璐相恋、与李湘闪婚闪离为大众熟知。

在李厚霖情场失意之际，主攻婚庆钻戒的"I Do"却从无到有抢占了不少珠宝市场。据公布的财务数据显示，2011年至2017年，恒信玺利实现营业收入7.41亿元、8.77亿元、9.8亿元、12.84亿元、14.13亿元、14.23亿元、16.41亿元，同期净利润1.05亿元、1.36亿元、1.53亿元、1.91亿元、2.23亿元、2.27亿元、3亿元，连续7年实现营收、利润双增长。

稳步扩张的局面在2018年被打破。当年恒信玺利营收同比微涨1.07%至16.59亿元，但净利润却同比大减19.30%至2.42亿元。不过，由于前期财富累计，增收不增利并没有对恒信玺利当年业绩造成较大影响。

进入2019年，恒信玺利再次陷入增收不增利的窘境。数据显示，截至2019年底，恒信玺利实现营业收入18.49亿元，比上年同期增长11.47 %；实现净利润1.74亿元，比上年同期减少28.12%。

两次增收不增利让恒信玺利元气大伤。截至2019年底，恒信玺利经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流量全部为负，导致其现金及现金等价物净增加额减少6.45亿元，进而使其现金及现金等价物余额从2018年的11.46亿元减少至7.09亿元。

对于手握现金的减少，恒信玺利解释称，主要是由于经营活动产生的现金流量净额由上年同期的净流入4.98亿元，变为净流出3.70亿元。"其中，由于采购的增加及支付期初应付账款，导致购买商品接受劳务流出的现金流同比增加9.70亿元，由于付现费用增加导致支付给职工以及为职工支付的现金、支付的其他与经营活动有关的现金同比增加3661万元，实缴各种税金的减少导致支付的各项税费开支减少4722万元。"

简单来说，大手笔囤货是导致恒信玺利手握现金减少的重要原因。数据显示，截止2019年12月31日，公司存货余额23.1亿元，较上年期末增长19.16%。

而深究恒信玺利囤货的原因，主要还是扩张所致。恒信玺利解释，一方面，公司在2019年期间新增门店36家，年末共计门店749家，日常补货及安全库存都随之增长；另一方面，公司不断推出新品，导致新品备货量增加较多。

恒信玺利似乎并不认可"现金为王"的理念，于2020年再次增加高达9.68亿元的存货，截至2020年底，恒信玺利存货资产为32.78亿元，增幅高达41.93%，占总资产的85.24%。可对比的是，2019年底，恒信玺利的存货资产仅占总资产的比重的68.98%。

在恒信玺利看来，增加存货十分有必要，"因为2020年公司实施新的重点项目，需要增加门店铺货及库存储备，同时为了配合2021年的全面销售提升战略，公司提前进行了备货。"

裁员超三成

囤货的结果一般有两种，踩准节奏卖空了或者是砸在手里无人问津，很显然，恒信玺利是后者。

2020年，恒信玺利实现营业收入17.57亿元，比上年同期减少4.99%；实现净利润1.06亿元，比上年同期减少38.75%，首次出现营收利润双降的局面。受此影响，恒信玺利经营活动、投资活动、筹资活动产生的现金流量再次全部为负，导致其2020年底现金及现金等价物余额仅剩下0.64亿元，不到一个小目标。