存量资金博弈，行业快速轮动，权益市场上的超额收益愈发难觅。然而，近期，有一种策略却持续出圈，越来越多的投研报告多角度深度解析该策略。这个被称为“风浪中稳定锚”的高股息策略，到底是什么？又是如何在震荡市场中发挥有效性的？本期基金研究所就来聊聊高股息策略。

(资料图片仅供参考)

低利率时代的“解药”

市场上的资金无时无刻都在寻找最有竞争力的资产，当A股市场面临无风险利率、风险偏好、盈利增长均处于下降通道的时候，高股息策略就成了各类资产中最具性价比的选择之一。

“高股息策略”顾名思义指的是投资于那些持续派发稳定、有较高股息（分红）的公司。

股息率=每股股息÷当前股价，高股息率一方面意味着公司有较高的股利分配率，每年可以获得较高的绝对收益，另一方面也意味着公司估值较低，具备一定的安全边际。

一家上市公司，盈利能力越强、分红比例越高、股票价格越低，股息率越高。这些公司通常基本面稳健，经营稳定，能够为投资者提供稳定的现金流。

一般来说，投资者持有市面上某一公司的股票期间收益主要来自于三个方面：股利收入，资本损益，和资本增值收益。而对于广大的普通投资者来说，最主要的收益来源还是股票持有期间的股利收入，包括股息和红利；以及在股票出手时才会确定的资本损益部分。

直白地说，高股息着眼于红利再投资收益，可以更好的帮助投资者增加收益。

这也是高股息策略长期有效的基础，在当下这个不确定性市场环境中提供了相对确定的机会。

分红+抗跌 双重优势

回看历史，无论是在经济基本面出现恶化导致市场整体长期低迷(2011-2012年、2018年、2022年)，还是市场估值较高出现中期维度的持续调整(2015下半年、2021年)的情况下，中证红利指数都跑赢中证800指数，在市场弱势期中，高股息策略防御属性强，依旧可以为投资者带来稳定的盈利和分红。

可以说，高股息策略是一种基于长期持有投资理念的价值投资策略。

由于高股息公司特有的财务表现优异、现金流充沛、盈利能力稳健等一系列特点，且此类标的大多为市值较大，股价波动幅度较小的银行股、公用事业股、周期资源股龙头等，因此当整个市场经历不可预期的恐慌或危机而表现疲软时，高股息策略防御属性显现，突显出“熊市抗跌”的特性，同时还能力争获得可观的分红收益。

高股息策略自带的“避风港”属性，可以在单边下跌或者震荡时起到防御价值。同时，投资于这一类资产的基金，更是可以优化投资组合配置来强化这一效应。

长期复利效应显著

一直以来，高股息策略长期复利效应显著。在持有期间有较大可能获得较高的股息收入，又能有可期的未来发展，努力来实现长远价值，回归增厚收益。

而在当下市场，无风险利率长期下行，高息固收资产供给减少这样的大环境下，权益资产中的高股息资产配置价值就更加凸显。再结合“中特估”背景下，相当一部分资产拥有了贡献稳定分红的保障机制和估值“安全垫，也给高股息策略提供了沃土。

事实上，A 股中大量高股息资产本身也符合价值投资者的偏好。从护城河角度看，大量高股息资产涉及公用事业、交运、能源、通信、环保、大众消费等领域，多数有垄断优势或者渠道优势，这都为高股息策略提供了更多选择。

在如今，经济增速降档、长期利率下行的环境下，高股息策略正在展现出长期配置的战略价值。

*风险提示：基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。